我们对13年以来两GUKg召开前后zimm周的Wind主题指数涨跌幅进oUlp复盘统计AzTc可以发现2s6i1）两会前后主主题6kpT数涨幅均9HzI达10%左右；2）涨幅较高的nTC0题多与当5zXX两会关键gBe9关联度较rDPa，比如13年两会重Snhn关注雾霾GD4F治问题，PM2.5、环保等主JwjZ指数超额WmEP益显著；15年两会提出“互联XVHF+”行动计划，电子a3Um技、网络57qu戏等主题pUHU幅较高；17年两会政府工作报kEmD中首次提Ry9R了人工智Xllb，AI相关主题政策O8Fi化效应较iwqJ明显MB2r

一方面，再融资、减持和资管xafR规等政策出台，压缩了一二级XX5W场套利空间，加上严监管常态57TG也压制了股市风险偏好；另一bGmD面，投资者结构的显著变化始su8k险资、“北上资金”等在内的ER63绝对受益资金”持股占比不断dc6d升（图2），对过去2年的市场风格产生了较大的边际影响1597